还记得那个曾经风靡一时的零食品牌来伊份吗？如今，它却深陷自救的泥沼，每一步都走得异常艰难。

2025年1月16日，来伊份发布的一则《2024年年度业绩预减公告》如同晴天霹雳，震惊了整个市场。公司预计2024年归母净利润将亏损约8600万元，同比下滑高达251%，这一数字或将成为其自2016年上市以来的最大亏损。从业绩预减到股价暴跌，从门店缩减到高管离职，来伊份似乎走到了命运的十字路口。那么，这位曾经的零食巨头究竟是如何一步步走到今天这个境地的？它的自救之路为何如此坎坷？来伊份还有机会重振旗鼓吗？

业绩滑坡

来伊份业绩持续下滑，困境显现非一日之寒。早在2024年前三季度，公司便已陷入亏损泥潭，实现营收25.23亿元，较去年同期下滑15.96%；净利润更是亏损4262万元，形势严峻。

尤为值得注意的是，第三季度单季度亏损额高达5754.8万元，这意味着公司从上半年的盈利状态急转直下，尽管四季度亏损有所收窄，但全年业绩已难挽狂澜。

纵观来伊份历年财报，其营收虽稳步上升，但增速却逐年放缓。2022年，公司营收达到43.82亿元的巅峰后，便开始步入下坡路。2023年营收规模同比下滑9.25%，降至39.77亿元；而2024年前三季度，每个季度营收均持续下滑，尤其是第三季度，营收仅7.307亿元，同比下滑18.12%。这已是公司自2023年一季度以来，连续7个季度营收同比出现下滑。净利润方面，来伊份的表现同样堪忧。自上市第二年起，其净利润便起伏不定，逐年下滑。2020年疫情期间，公司更是遭受重创，创下上市首亏，亏损额达6520万元。尽管2022年净利润有所反弹，达到1.02亿元，但好景不长。2023年，公司归母净利润又下降至5705万元；而2024年前三季度，公司归母净利润更是直接由盈转亏，亏损4262万元，同比大幅下滑1038.26%。

对于2024年业绩预减的原因，来伊份在公告中坦陈：2024年，部分城市消费降级趋势明显，休闲零食行业竞争愈发激烈；同时，公司在去年对部分区域门店结构进行了调整，虽然加盟收入略有提升，但直营收入却受影响同比下降，导致当期利润远不达预期。

近年来，量贩零食、折扣店等新模式如雨后春笋般涌现。在此背景下，来伊份线下门店数量也在持续缩减。截至2024年上半年，来伊份全国门店总数已降至3472家，而2023年末这一数据还为3685家。短短半年时间，公司门店数量就减少了213家。

尤为值得一提的是，量贩零食巨头的迅速崛起对来伊份等传统零食品牌构成了巨大威胁。这些量贩零食品牌凭借低价策略吸引了大量消费者，使得来伊份在主要销售区域的市场环境愈发严峻。

就在来伊份发布业绩预告的同时，公司还宣布了副总裁周晨君的辞任消息。周晨君作为来伊份的老将，自2006年2月起便就职于公司前身爱屋食品，历任多个重要职位，离职前任副总裁分管互联网事业群。接下来，来伊份的“草台班子”又将如何运转呢？

跨界尝试难挽颓势

来伊份的自救之路显得愈发艰难且迷茫。面对沉重的业绩压力，来伊份似乎急于寻找新的增长引擎，于是四处布局，涉足多个陌生领域，试图寻找突破口。然而，这些跨界尝试却并未能如愿以偿地显著提升来伊份的业绩。

以白酒业务为例，来伊份早在2018年就设立了上海醉爱酒业，专注于酱香型白酒的市场拓展。然而，遗憾的是，直至2019年，上海醉爱酒业都未能实现销售收入。随后的2020年至2023年，虽然上海醉爱酒业的营收逐年有所增长，但相较于来伊份每年数十亿元的营收规模，这部分收入几乎可以忽略不计，未能对公司整体业绩产生实质性影响。

除了白酒业务，来伊份还跨界尝试了咖啡、美妆个护、乳制品、预制菜、水果生鲜等多个领域。然而，由于这些领域对于来伊份来说相对陌生，其在这些领域的竞争力和品牌影响力都显得相对薄弱，难以在激烈的市场竞争中形成有效的突破。

此外，来伊份还尝试模仿山姆会员店模式，推出了付费式仓储会员店。然而，这一创新模式也未能如预期般带来显著的业绩提升，似乎在探索新业务的道路上，来伊份始终未能找到那个真正的“增长点”。

在量贩零食领域，来伊份与养馋记的战略合作曾被视为最具潜力的一项尝试。然而，这一赛道的竞争却异常激烈，众多品牌纷纷涌入，争夺市场份额。来伊份在此时入局，不仅要面对已经稳固占据市场份额并享有品牌影响力的巨头们的激烈竞争，还要应对量贩零食低毛利率的挑战。

来伊份曾明确表示不会以降价博量，但切入量贩零食赛道后，实质上却面临着一种变相的降价压力。这不禁让人质疑，来伊份是否真的已经做好了应对低毛利率运营竞争的充分准备？

面临更大冲击

渠道转型，曾是来伊份寄予厚望的自救之，计划通过降低直营店比例，大力拓展加盟店占比，以优化销售渠道结构。然而，这一转型之路却并未如预期般顺畅。截至2024年上半年，来伊份全国门店总数减至3472家，较上年同期减少了191家，其中直营门店锐减309家，而加盟门店仅增加了118家。这一渠道转型直接导致直营店收入大幅缩水，而加盟店的收入又难以弥补成本上升带来的压力，最终使得2024年业绩再度陷入亏损境地。

除了战略层面的问题，来伊份在费用端、利润端等方面也是危机四伏，对费用的控制能力明显不足，销售费用率、管理费用率以及财务费用率指标整体呈现上升态势。

此外，来伊份的销售费用中，广告投放费用的异常低迷也引人关注。2024年半年报数据显示，公司的销售费用中，职工薪酬本期发生额为1.84亿元，使用权资产折旧费为1.60亿元，但广宣及服务费却下滑至0.69亿元。

而同期，三只松鼠、洽洽食品以及万辰集团的广告宣传推广费分别为6.06亿元、2.15亿元、1.80亿元。这几家公司2024年中报的净利润增长率分别是88.57%、25.87%以及348.12%，而来伊份则是同比下滑72.56%。这一对比，无疑凸显了来伊份在市场营销方面的乏力。

同时，公司的成长性、现金流以及盈利能力也处于行业末端。2024年前三季度的盈利能力指标中，来伊份的净利润和销售净利率均位居全行业倒数第二；净利润现金含量更是全行业倒数第一；净利润同比增长率也是全行业倒数第一。这些数据无疑揭示了来伊份当前的困境。饶是如此，来伊份的管理层依旧拿着高高的薪水。2023年，公司管理层的年度薪酬总额涨至1035.89万元，稳居行业第二。这一数字，在公司业绩持续下滑的背景下，显得格外刺眼。2025年，零食量贩市场规模预计将达到1239亿元。新的一年里，量贩零食将发动更加猛烈的扩张攻势。来伊份，自救之路或将越走越窄。